Đà tăng mạnh của vàng đang mang dáng dấp của một giao dịch “quá đông”, khi giá kim loại quý này vượt mốc 5.500 USD mỗi ounce, kéo giá trị danh nghĩa của toàn bộ lượng vàng lưu hành tăng thêm khoảng 1,6 nghìn tỷ USD chỉ trong một ngày — tương đương quy mô vốn hóa của toàn bộ thị trường bitcoin.
Dù cách tính “vốn hóa” vàng dựa trên ước tính tổng lượng vàng đang lưu trữ trên mặt đất, thay vì lượng lưu hành tự do như cổ phiếu, con số này vẫn phản ánh rõ tâm lý thị trường: trong bối cảnh lo ngại mất giá tiền tệ, dòng tiền trú ẩn trước tiên vẫn tìm đến tài sản phòng hộ truyền thống.
Các chỉ báo tâm lý cũng cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Trong khi nhiều thước đo tâm lý với vàng đang phát tín hiệu “tham lam cực độ”, các chỉ số tương tự của thị trường crypto lại liên tục nằm trong vùng “sợ hãi” suốt phần lớn tháng qua.
Chỉ số Gold Fear & Greed của JM Bullion — thang đo từ 0 đến 100 dựa trên phí chênh lệch vàng vật chất, biến động giá giao ngay, xu hướng mạng xã hội, hoạt động mua bán bán lẻ và dữ liệu tìm kiếm Google — hiện cho thấy mức lạc quan cao độ đối với kim loại quý. Chỉ số này được thiết kế như một công cụ phản chỉ báo, chứ không phải dự báo giá.
Bạc cũng đang tiếp thêm động lực cho câu chuyện kim loại quý, với mức tăng mạnh theo tuần và biến động trong ngày lớn, gợi ý yếu tố siết vị thế nhiều hơn là quá trình tích lũy chậm rãi.
Ngược lại, bitcoin vẫn giao dịch giống một tài sản rủi ro có độ biến động cao, phụ thuộc nhiều vào điều kiện thanh khoản thuận lợi và các chất xúc tác rõ ràng. Giá BTC gần đây dao động quanh vùng trên 80.000 USD, vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh thiết lập hồi tháng 10, ngay cả khi vàng và bạc tăng vọt và các luận điểm về “tài sản cứng” liên tục xuất hiện trên truyền thông.
Diễn biến này tạo ra nghịch lý cho lập luận vĩ mô mà nhiều nhà đầu tư crypto từng nhấn mạnh — rằng bitcoin sẽ đóng vai trò “vàng số” khi niềm tin vào tiền pháp định và chính sách tài khóa suy yếu.
Tuy vậy, khoảng cách hiện tại không đồng nghĩa luận điểm đó đã thất bại. Trong các khung thời gian dài hơn, bitcoin vẫn vượt trội so với nhiều loại tài sản khác và thường tăng tốc mạnh khi dòng tiền quay trở lại.
Những tuần gần đây chỉ nhấn mạnh một thực tế: vai trò “lưu trữ giá trị” không chỉ nằm ở câu chuyện được kể, mà còn phụ thuộc vào việc ai đang mua và vì mục đích gì. Ở thời điểm hiện tại, nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn đang ưu tiên vàng thỏi và bạc vật chất hơn là token kỹ thuật số — và bitcoin một lần nữa phải chứng minh giá trị của mình trong hệ thống tài chính toàn cầu.
