Bitwise: Thị trường crypto đối mặt bước ngoặt nếu dự luật Clarity Act đình trệ

Thị trường tài sản số đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng, theo nhận định từ công ty quản lý tài sản crypto Bitwise.

Trong bài viết đăng tải hôm thứ Hai, Bitwise cảnh báo rằng việc dự luật Clarity Act bị đình trệ tại Quốc hội Mỹ có thể khiến thị trường chuyển từ giai đoạn tăng trưởng mang tính đầu cơ sang một giai đoạn khắt khe hơn, nơi nhà đầu tư đòi hỏi bằng chứng thực tế thay vì chỉ kỳ vọng.

Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện Mỹ đã hoãn phiên điều trần về cấu trúc thị trường crypto từ hôm nay sang thứ Năm do ảnh hưởng của cơn bão tuyết cuối tuần qua. Tuy nhiên, theo Giám đốc đầu tư (CIO) Matt Hougan của Bitwise, tầm quan trọng của Clarity Act vượt xa một sự trì hoãn ngắn hạn. Ông cho rằng dự luật này đóng vai trò then chốt trong việc chuyển môi trường pháp lý thân thiện với crypto hiện tại thành khung pháp lý lâu dài. Nếu không có luật hóa rõ ràng, ngành vẫn sẽ dễ bị tác động bởi quan điểm thay đổi của các chính quyền tương lai.

Hougan cũng lưu ý rằng niềm tin của thị trường vào khả năng dự luật được thông qua đang suy giảm. Đầu tháng 1, người tham gia trên Polymarket từng định giá khoảng 80% khả năng dự luật trở thành luật. Tuy nhiên, con số này đã giảm xuống còn khoảng 50% sau khi một số nhân vật trong ngành, bao gồm CEO Coinbase Brian Armstrong, cho rằng bản dự thảo hiện tại là không khả thi.

Armstrong cho biết Coinbase đã rút lại sự ủng hộ đối với một dự luật tài sản số quy mô lớn sau khi phát hiện các điều khoản có thể gây hại cho người tiêu dùng và kìm hãm cạnh tranh, đặc biệt là với stablecoin và DeFi.

Trong trường hợp tiến trình lập pháp tiếp tục bế tắc, Hougan cho rằng ngành crypto sẽ phải đi theo con đường của những công ty đột phá như Uber hay Airbnb — phát triển mạnh mẽ trong vùng xám pháp lý cho đến khi trở nên quá phổ biến để các nhà làm luật có thể phớt lờ. Ông ước tính ngành có khoảng ba năm để biến stablecoin và các tài sản được token hóa thành những thành phần không thể thiếu của nền kinh tế Mỹ. Nếu thành công, các quy định thuận lợi sẽ trở thành điều tất yếu; ngược lại, nếu crypto vẫn ở bên lề, một sự thay đổi chính trị tại Washington có thể gây ra hệ quả nghiêm trọng.

Sự bất định về lập pháp này mở ra hai kịch bản lợi nhuận rõ rệt cho thị trường. Bitwise dự báo một đợt tăng mạnh nếu một phiên bản khả thi của Clarity Act được thông qua, do nhà đầu tư sẽ nhanh chóng định giá triển vọng mở rộng được đảm bảo của tài chính dựa trên blockchain.

Ngược lại, nếu dự luật thất bại, thị trường nhiều khả năng rơi vào trạng thái “chờ và quan sát”, trong đó đà tăng giá bị giới hạn bởi sự hoài nghi về pháp lý và phụ thuộc vào bằng chứng rõ ràng về mức độ ứng dụng thực tế. Dù vẫn lạc quan rằng chính quyền hiện tại sẽ thực hiện các cam kết ủng hộ crypto, Bitwise khuyến nghị nhà đầu tư nên chuẩn bị cho một “quỹ đạo tăng trưởng chậm hơn” nếu nền tảng pháp lý tiếp tục thiếu chắc chắn.

Cùng quan điểm, công ty môi giới Phố Wall Benchmark nhận định việc không thông qua luật sẽ làm chậm, nhưng không làm chệch hướng, quá trình trưởng thành của crypto. Trong kịch bản đó, thị trường Mỹ có thể vận hành dưới mức tiềm năng, khi nhà đầu tư ưu tiên các khoản phân bổ tập trung vào bitcoin, các doanh nghiệp có bảng cân đối kế toán vững mạnh và hạ tầng tạo ra dòng tiền, thay vì các mảng nhạy cảm với rủi ro pháp lý như sàn giao dịch, DeFi và altcoin.