Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn bùng nổ chưa từng có của Bitcoin và toàn bộ thị trường crypto, khi các nhà lập pháp thân thiện với crypto thúc đẩy khung pháp lý ưu tiên tăng trưởng, còn Phố Wall cuối cùng cũng chính thức công nhận Bitcoin, Ether và hàng loạt altcoin là một lớp tài sản hợp pháp, xứng đáng có mặt trong danh mục đầu tư.
Nhu cầu toàn cầu đối với Bitcoin, Ether và Solana gần như không thể đo đếm. Tổng dòng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong năm 2025 đạt khoảng 57 tỷ USD, đưa tổng tài sản ròng của toàn bộ ETF Bitcoin lên mức 114,8 tỷ USD.
Bước sang năm 2026, câu hỏi then chốt đặt ra là: liệu tốc độ chấp nhận crypto ở cấp độ tổ chức, doanh nghiệp và chính phủ — những động lực giá quan trọng trong năm 2025 — có tiếp tục được duy trì hay không? Kể từ tháng 10, dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay bắt đầu suy yếu, thậm chí trong nhiều tuần liên tiếp chuyển sang trạng thái bán ròng. Diễn biến này kéo theo đợt điều chỉnh khoảng 30% của Bitcoin và 50% của Ether.
Động lực thị trường crypto năm 2026 phụ thuộc vào điều gì?
Trong cuộc phỏng vấn với Schwab Network, Trưởng bộ phận Thị trường của Cointelegraph, Ray Salmond, cho rằng diễn biến thị trường crypto trong giai đoạn đầu năm 2026 sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố đan xen.
Theo ông, các câu chuyện xoay quanh AI, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, khả năng hình thành kho dự trữ Bitcoin chiến lược và dòng tiền ETF chính là những yếu tố đã dẫn dắt thị trường trong năm 2025. Vấn đề là liệu các động lực này còn đủ sức tạo sóng tăng giá trong năm 2026, hay thị trường sẽ cần một câu chuyện mới để thu hút dòng tiền quay trở lại.
Ngoài dòng vốn ETF và nhu cầu trên các thị trường giao ngay lớn như Binance hay Coinbase, tâm lý nhà đầu tư đối với quy mô khổng lồ của làn sóng đầu tư AI và diễn biến của chỉ số S&P 500 — vốn mang nặng yếu tố công nghệ — cũng sẽ tác động trực tiếp đến thị trường crypto.
AI, chứng khoán Mỹ và hiệu ứng lan tỏa sang crypto
Quá trình xây dựng hạ tầng AI toàn cầu, định giá doanh nghiệp, hoạt động gọi vốn, IPO, cũng như việc các “ông lớn” trung tâm dữ liệu tiếp tục dẫn dắt thị trường chứng khoán cùng nhóm MAG7 sẽ là tâm điểm theo dõi trong năm 2026.
Salmond cho biết, chiến lược mở rộng bảng cân đối kế toán với tốc độ cao đã giúp cổ phiếu công nghệ bứt phá mạnh trong năm 2025, khi các hyperscaler chi hàng chục tỷ USD cho trung tâm dữ liệu, năng lực tính toán, GPU của Nvidia và năng lượng. Tuy nhiên, sang năm 2026, thị trường sẽ đòi hỏi các doanh nghiệp này chứng minh khả năng tạo doanh thu từ các khoản đầu tư đó, hoặc ít nhất là duy trì tốc độ mở rộng bằng dòng tiền nội bộ.
Trong nửa cuối năm 2025, cổ phiếu Oracle, Meta và Nvidia đã chịu áp lực giảm khi nhà đầu tư bắt đầu lo ngại khả năng dòng tiền tự do của các công ty này suy yếu, thậm chí chuyển sang âm. Nếu trong năm 2026 xuất hiện thêm tín hiệu tiêu cực liên quan đến các doanh nghiệp AI và điện toán lượng tử sử dụng đòn bẩy cao nhưng thiếu dòng tiền, thị trường có thể phản ứng mạnh. Những cú sốc này, nếu lan sang các chỉ số SPX và Dow Jones, nhiều khả năng cũng sẽ tác động gián tiếp đến crypto.
Clarity Act: Chất xúc tác mới cho altcoin và DeFi?
Một yếu tố tích cực đáng chú ý trong đầu năm 2026 là khả năng Đạo luật Clarity được thông qua. Giới vận động hành lang crypto từng kỳ vọng đạo luật này sẽ trở thành luật trước cuối năm 2025, nhưng tiến trình bị đình trệ do tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài.
Nếu được thông qua, Clarity Act sẽ thiết lập khung pháp lý rõ ràng hơn, tạo môi trường thử nghiệm thuận lợi cho các công ty FinTech tại Mỹ, đồng thời khuyến khích các doanh nghiệp crypto đã chuyển ra nước ngoài quay trở lại đặt trụ sở tại Mỹ.
Đạo luật này cũng sẽ làm rõ thẩm quyền quản lý giữa SEC và CFTC đối với từng loại tài sản crypto, tùy theo việc chúng được phân loại là chứng khoán hay hàng hóa. Việc tăng cường bảo vệ người tiêu dùng và nâng cao tính minh bạch được kỳ vọng sẽ giúp cả doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư tự tin hơn khi tham gia thị trường crypto.
Fed, Trump và viễn cảnh chính sách tiền tệ nới lỏng
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ được dự báo sẽ tiếp tục dịch chuyển theo hướng nới lỏng, với khả năng Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm Chủ tịch Fed mới vào đầu năm 2026, mở đường cho tối đa 100 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất.
Theo Salmond, giới đầu tư crypto nhìn chung coi việc Fed hạ lãi suất là yếu tố tích cực đối với các tài sản rủi ro. Tuy nhiên, thị trường đang rơi vào trạng thái “hai bức tranh đối lập”, khi dữ liệu kinh tế thực tế va chạm với những kỳ vọng lạc quan nhất.
Ông nhận định thị trường lao động đang suy yếu và xu hướng này nhiều khả năng kéo dài sang năm 2026. Tác động “tạm thời” từ các mức thuế quan của chính quyền Trump đã đẩy chi phí hàng hóa và dịch vụ lên cao, phí bảo hiểm y tế tăng, trong khi niềm tin của nhà đầu tư cá nhân có thể suy giảm do sa thải gia tăng, nợ tiêu dùng phình to và thu nhập khả dụng giảm.
Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư vẫn kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sẽ kéo lãi suất thế chấp đi xuống, thúc đẩy ngân hàng nới lỏng tín dụng và kích thích tiêu dùng. Tuy nhiên, việc quay trở lại chính sách tiền rẻ và chi tiêu công lớn cũng đồng nghĩa Mỹ đang tiếp tục trì hoãn bài toán nợ công.
Triển vọng 2026: Lạc quan nhưng đầy ẩn số
Trong quý I/2026, nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với câu hỏi liệu giao dịch “đón đầu Fed nới lỏng” đã bị phản ánh hết vào giá và có nguy cơ bị bán ra khi chính sách được xác nhận, hay việc Fed xoay trục thực sự sẽ tái kích hoạt chu kỳ tăng giá của chứng khoán và lan sang crypto.
Những nhà đầu tư ưu tiên tính linh hoạt và khả năng thích nghi sẽ có lợi thế trong một thị trường bị chi phối mạnh bởi câu chuyện và đầu cơ, nơi nhóm MAG7 và AI có thể đang bị định giá quá cao.
Xét tổng thể, bức tranh năm 2026 vẫn nghiêng về xu hướng tích cực, đặc biệt khi kết hợp giữa định hướng kinh tế của Tổng thống Donald Trump, chính sách tiền tệ của Fed và môi trường pháp lý thân thiện hơn với crypto. Tuy nhiên, chính kết quả thực tế của làn sóng đầu tư AI và tác động thật sự của việc cắt giảm lãi suất lên người tiêu dùng và nền kinh tế mới là yếu tố quyết định hướng đi của thị trường trong quý I và quý II/2026.
- Hai ông lớn tài chính vạch lịch on-chain cho Ethereum, Phố Wall vẫn cần nút “hoàn tác”
- Bitcoin trên Phố Wall sẽ không còn như trước sau động thái “lặng lẽ” của Nasdaq
Vương Tiễn
